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不拼岁数拼活力老字号扎堆上市靠什么“破圈”

不拼岁数拼活力、拼创新、拼研发 老字号扎堆上市靠什么“破圈”?

400年的张小泉有望成为A股的“剪刀第一股”,中茶股份和澜沧古茶抢占“茶企第一股”席位,300年的德州扒鸡和99年的五芳斋也在接受上市辅导。最近,不少老字号扎堆上市,走向资本市场;而一些上市老字号却已黯然退市或处于退市边缘。

“一些老字号还是放不下‘身段’,认为自己有‘金字招牌’,不愿在现代化的营销上投入过多资金。”王鹏评价称,老字号的品牌意识不差,但受制于体制机制,品牌决策往往不够灵活,对于传统的供应链体系也有较强的依赖。

老字号如何重新赢得市场?资深品牌学者尹杰认为,许多老字号企业争先恐后进行跨界营销,其实是走入了误区,过分注重营销方式的改变而忽视了更为根本的产品创新;同时,他也认为,老字号产品应该进行关联性创新而非颠覆性创新。

她说,“货币基金收益率和货币市场利率走势一致,因此,对货币基金收益率的判断与对货币市场利率的判断一致。考虑到资金利率的回归已经到位,短端利率进一步上升的空间有限,四季度收益率大概率延续当前水平。不过,在跨季、国庆长假、春节等特殊节点,由于回购利率阶段性提升,可能伴有7日年化收益率短暂回升的现象。”

从货币基金底层资产表现看,近期央行超预期投放MLF,以及逆回购都处于宽松态势,短端利率或带来一定幅度下行,股份制银行同业存单利率也阶段性降至2.95%以下。

比3个月前提升50个BP

不过,张小泉也遭到了创新乏力的质疑。招股书中称,公司已获得专利110项。其2019年研发费用为1677.82万元,研发费用率为3.47%,虽比2018年几乎翻了一番,但与被列为竞争对手的爱仕达、哈尔斯相比仍不出彩。2019年,张小泉的销售费用占营业收入13.28%,两相比较之下,张小泉在研发技术上似乎显得不够“上心”。

据鹏扬基金统计,货币基金的配置资产中,具有代表性的DR007从低点1.50%上行60个BP至2.10%,1Y股份制存单上行130个BP左右,1Y利率债上行140个BP左右。

值得注意的是,在328只货币型基金A类份额中(基金份额合并计算),收益率超过2%的基金达到99只,其中,交银天益宝A近7日年化收益率为3.59%,太平日日金A、交银天利宝货币A的收益率也超过3%。

Wind数据显示,截至9月15日,传统货币型基金平均近7日年化收益率为1.92%,比3个月前提升约50个基点(BP)。其中,货币基金A类平均收益率为1.86%,货币基金B类平均收益率为2.06%。规模高达1.2万亿元的天弘余额宝收益曲线近期陡升,最新7日年化收益率达到1.63%,创下近四个月新高。

在招股书中,两家茶叶老字号的品牌推广决心则表露得更为直接。中茶股份募集的5.4亿元有一半将用在营销网络和品牌建设项目上,澜沧古茶也将投入2.8亿元用于全渠道营销网络建设项目,占总募资金额的44.40%。

分化 茅台市值过万亿,狗不理退市

就在7月,中华老字号张小泉出现在创业板改革并试点注册制的受理企业名单中,将有望成为A股市场上的“剪刀第一股”。

困境 如何面对创新乏力、品质滑坡?

“货币基金的久期普遍不高,随着底层可配资产收益回升,货币基金到期再配置的收益也随之上涨。”鹏扬现金通利基金经理王莹莹表示,近期货币基金收益率明显上行,主要原因是底层资产收益率从4月份低点显著回升。由于货币基金配置的资产主要是1年以内的利率债、高等级信用债、同业存单及回购等,随着5月份以来央行从应急式宽松转向常态式宽松,各货币市场利率均有显著回升。

资本市场之外的故事一样对比鲜明。记者注意到,一些老字号如五芳斋凭借出色的营销打法,从品牌“常青树”摇身一变成为网红,焕发出品牌活力;而部分老字号则放不下“架子”,在产品研发、品质提升上举步维艰,连故事和情怀也卖不动了。

据2019年年报,57只个股中还有5只处于亏损状态,其中包括家喻户晓的海南椰岛、哈尔滨百年老店秋林集团,后者面临退市风险而从3月停牌至今。而在新三板上市近5年的狗不理于5月11日正式退市。

中融基金也表示,随着我国疫情得到有效控制,经济率先复苏,货币政策也从前期应急宽松状态逐步向常态回归,货币市场利率中枢明显抬升。截至目前,3个月股份制银行同业存单发行利率已较6月末上行近50个BP。由于货币基金主要配置90天以内的货币市场工具,因此,收益率会跟随货币市场利率中枢有所上行。

上市 张小泉五芳斋等涌向A股

整合优化后,黑龙江省各类自然保护地(含1处国家公园体制试点)共计348处,总面积950.64万公顷,占全省国土面积的20.12%。其中:国家公园1处,落界面积44.69万公顷,占全省国土面积的0.94%;自然保护区137处,落界面积625.51万公顷,占全省国土面积的13.24%;自然公园210处,落界面积280.45万公顷,占全省国土面积的5.94%。

针对未来货币基金收益率走势,有业内人士认为可能保持震荡格局,也有人认为货币基金到期资产再配置后,其收益率水平在四季度有望继续走高。

一些老字号品牌凭借出色的营销打法,从品牌“常青树”摇身一变成为网红,焕发出品牌活力。2015年的美剧《汉尼拔》第三季中,食人魔汉尼拔所使用刀具上“张小泉”三个篆体汉字显得尤为醒目。

经过整合优化,黑龙江省自然保护地总面积减少168.67万公顷。其中,剔除重叠面积144.95万公顷;东北黑峰国家级自然保护区减少22.71万公顷;部分市县级自然保护地撤销减少1.01万公顷。(完)

“用KOL吗?”“KOL已经被K.O。了。”“弄直播吗?”“直播烂大街了。”“那还差什么?”“还差年轻用户的使用场景。来吧,上年轻人吧!”五芳斋的创意广告将包粽子的过程拍出了史诗级大片的质感,又让两位老人代表广告主和受众进行对白,令许多网友惊呼“太有梗了”。

精湛的剪刀锻制技艺,使张小泉从历史长河中脱颖而出。这项技艺由72道工序组成,镶钢锻打技艺和剪刀表面的手工刻花技艺是其中最为重要的两道工序。可以说,是手工工艺铸就了张小泉的口碑。但在大批量标准化的工业生产中,张小泉显然已不能吃手工工艺的“老本”。招股说明书介绍,为促进研发能力的进一步提升,张小泉将在广东省阳江市投资建设刀剪智能制造中心。

根据招股说明书,2019年张小泉实现营收4.8亿元,同比增长18%;净利润为7230.07万元,同比增长65%。张小泉将募资4.55亿元,其中有78%的资金将用于张小泉阳江刀剪智能制造中心项目,剩余部分将用于企业管理信息化改造项目和补充流动资金。

同花顺iFind数据库显示,A股共有57只股票属于老字号概念股,其中有5只个股在中小板上市。

该分析师说,“不论是近期政治局会议还是央行表态,未来我国市场利率将围绕一年期MLF、七天期回购利率波动,主要是围绕2.95%~2.2%波动,不会出现明显上行或下行,目前收益率在区间上轨,继续上行的概率较小,否则将对降低中小企业、小微企业贷款利率的政策效果产生影响。”

不过,也有机构认为,随着到期资产再配置,四季度货币基金收益率有望继续抬升。中融基金表示,季末、节前一般都是货币市场利率波动较大的季节性时点。从历史经验来看,四季度货币市场利率中枢或将进一步提升。随着前期配置的收益较低资产陆续到期再配置,货币基金收益率有望继续提升。

除了布局社交平台,“不正经”的五芳斋还推动产品的定制创新,推出泡菜芝士粽和小龙虾月饼等新产品,开启端午粽馅料的DIY玩法;进行跨界合作,与迪士尼、漫威和同道大叔等IP推出联名款。2018年,在阿里研究院发布的《中华老字号品牌发展指数报告》中,五芳斋的品牌发展指数排在所有老字号的第六位,为食品餐饮类的第一位,创新力和认知度得分远超其他餐饮老字号。

该分析师称,“近期货币基金的良好表现可能是一个阶段性高点,未来继续大幅上行概率较小。”

上述北京大型券商固收分析师也认为,从宏观经济和货币政策看,未来货币基金收益率的影响因素主要有以下方面,一是监管不会实施总量的降息、降准政策,主要将通过逆回购和中期借贷便利(MLF)等工具稳定市场资金面;二是未来货币基金底层资产的收益率难以出现明显上行,这也导致货币基金收益率将出现区间震荡的走势特征。

王莹莹表示,当前央行主要采用结构性流动性短缺的货币政策调控模式,货币市场利率大概率围绕政策利率平稳运行,因此,短期内货币市场资产变动将呈现“上有顶、下有底,伴随传统季节性波动”的震荡格局。

张小泉还称,公司建立了自身的融媒体平台,通过微信、微博、抖音、小红书等社交平台进行推广宣传,与知名网红直播平台合作,并有计划地开设线下门店,多渠道构建公司销售平台的流量入口。据媒体报道,在今年和薇娅的一次合作中,张小泉400多元的套刀在几分钟内销售额就突破了百万元大关。

对于不少老字号来说,品质和服务的滑坡也令它们处于尴尬境地。今年5月,有“天津三绝”之称的狗不理包子从新三板摘牌,摘牌前门店数就已经大幅收缩。记者查询美团平台上狗不理包子王府井总店的近2000条餐厅评价发现,过半是低分评价,“贵”“态度差”“不好吃”是这些评价中的高频词。

2018年,阿里研究院发布的《中华老字号品牌发展指数报告》也显示,老字号品牌发展指数TOP100的行业分布同整体基本一致,食品餐饮占据约25%;服装鞋帽虽然总指数位居前列,但行业内部分化严重;茶行业虽然市场力和创新力偏低,但美誉度和忠诚度第一;医药行业平均市场力和认知度都偏低,但忠诚度仅次于茶行业。

商务部最新统计显示,被认定的中华老字号过千家,但其中仅10%蓬勃发展,50%惨淡经营。上市能否成为老字号放下岁数包袱的契机?如何“破圈”焕发活力?成为诸多老字号待解的问题。

狗不理、椰岛等老字号面临的难题并非个案。商务部最新的数据统计显示,被认定的中华老字号共有1128家,但其中只有10%蓬勃发展,40%能维持盈亏平衡,剩余50%都是惨淡经营,处于持续亏损状态。

中国人民大学高礼研究院助理教授王鹏表示,老字号上市有助于提升品牌影响力和市场占有率,使老字号能够发挥自身的传统优势集聚各方资源,从而实现转型升级。

作为品牌界的“前浪”,其他一些中华老字号也在近期掀起“上市潮”。老字号企业中茶股份披露招股书,将募资5.4亿元用于扩产能和建品牌;另一老字号茶企澜沧古茶拟募资6.28亿元用于营销网络建设、普洱茶技术及仓储中心建设,“A股没有一家茶叶类上市公司”的局面将被终结。而300年的德州扒鸡和99年的浙江五芳斋实业股份有限公司也正在进行上市申报前的辅导工作。

整合优化前,黑龙江省各类自然保护地(不含1处国家公园体制试点)共计451处,总面积1132.37万公顷(含大兴安岭加格达奇区与松岭两区、吉林省,下同),矢量落界面积1119.31万公顷(含交叉重叠面积144.95万公顷),分别占全省国土面积的23.97%和23.69%。

从历史数据看,临近国庆和中秋假期,银行资金面会阶段性趋紧,但该分析师认为,从9月下旬资金面看,地方债发行量仍较大,9月下旬缴税和缴纳存款准备金对资金面也有一定影响,但与此同时,财政支出投放力度也很大,央行的宽松态度还将持续,9月下旬货币基金收益率不会因为节假日而明显上行。

此外,由于多数货币基金使用摊余成本法估值,收益率变化具有滞后性,短期市场变化可能对收益率影响偏弱。该分析师表示,“只有货币基金之前配置的债券收益率高时,收益率才会上行。近期收益率出现上行,对货币基金收益率上行影响较小。预计货币基金收益率将高出6月份平均1.4%的收益率,基本维持当前1.9%附近的水平。”

羊城晚报记者梳理发现,根据申万行业分类,有26家属于食品饮料行业,构成了老字号概念股的“半壁江山”,另有18家属于医药生物行业;这些股票在1993年、1996年和2001年密集上市;以8月21日的收盘价计算,这其中有市值高达2.11万亿元的贵州茅台、市值从不到400亿元到超过5000亿元的海天味业,也有多达23只个股的市值不超百亿元,可谓“冰火两重天”。

营销 张小泉起步早,五芳斋拼创意

货基平均收益率1.92%

有研究曾调查了消费者对北京餐饮老字号的态度,发现消费者不满意的最主要原因依次是价格偏高、服务不好、网店不方便和缺乏创新。

“上市不是老字号企业的最终目标,只是一个实现更好发展的方式,不应为上市而上市。”王鹏表示,老字号要赢得市场认可,除了要改革体制机制和善用新兴营销渠道外,还要对业务进行数字化转型,产品品类要推陈出新,使其更贴近市场需求。

随着下半年货币政策变化和短端债券收益率回升,收益率低迷长达几个月之久的货币基金市场悄然回暖。数据显示,传统货币型基金最新平均7日年化收益率达到1.92%,创近五个月新高,收益率超过2%的货币基金数量接近100只。

记者注意到,在更早的2011年,张小泉天猫官方旗舰店上线,电商化步伐甚至快于一些快消品品牌,销售品类繁多,价格从4.50元到1590元不等,但也只是其产品的冰山一角。招股书显示,根据各销售渠道的特性,公司对品牌做了清晰的定位:线下直营门店主营中高端产品;电商和超市渠道销售高性价比产品;其他销售渠道则主推大众化的消费产品。据了解,2019年公司线上销售占比已经接近四成。

北京某大型券商固收分析师也认为,在货币基金配置的各类资产收益率皆出现明显上行后,货币基金收益率也明显抬升。具体来看,一是5月份之后市场资金面出现明显调整,特别是货币政策变化导致债券短端收益率上行幅度接近150个BP;二是6月份以后,银行结构性存款监管趋严,并出现了1万亿元的规模萎缩,特别是中小银行负债端萎缩剧烈,需要通过同业存单增加负债供给,这也导致股份制银行的同业存单收益率升至3%左右;三是6月份以来短融收益率也明显上行,协议存款跟随市场资金面变化,与短融走出类似走势。